Российский фондовый рынок продолжает находиться под давлением не из-за того, что Банк России снизил ключевую ставку меньше ожидаемого, а из-за ожиданий, что в будущем деньги останутся дорогими. Такое мнение на Финансовом конгрессе высказал первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
По его словам, инвесторы оценивают не столько текущее решение регулятора, сколько долгосрочные перспективы денежно-кредитной политики. Именно поэтому более сильное влияние на рынок оказал сигнал Банка России о возможном повышении среднесрочного прогноза по ключевой ставке, чем само её снижение на 0,25 процентного пункта.
— Гораздо важнее коммуникация о более высокой траектории ключевой ставки в будущем, — пояснил Пьянов.
По мнению топ-менеджера, дополнительным фактором распродаж стала структура российского фондового рынка. Значительную его часть составляют частные инвесторы, многие из которых используют кредитное плечо. Когда стоимость акций снижается, брокеры требуют от таких инвесторов пополнить обеспечение по открытым позициям или принудительно закрывают их. Это приводит к новым продажам ценных бумаг, усиливает падение котировок и делает рынок более волатильным.
Напомним, что в начале июня глава ВТБ Андрей Костин посоветовал частным инвесторам не торопиться вкладываться в фондовый рынок из-за его волатильности. Позже другой представитель банка, Дмитрий Средин, объяснил, что для здорового роста рынку нужны качественные компании и доверие инвесторов. Ключевая ставка при этом влияет не только на фондовый рынок: весной 2026 года в ВТБ называли комфортным для строительного бизнеса её уровень в 11–12 процентов.
